政策性风险加码 钢价震荡走弱
上周成品材期货盘面价格呈高位回落态势，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2201合约下跌10.71%至4900元/吨，热轧卷板2201合约下跌6.89%至5308元/吨。螺纹近远月价差走弱，热卷近远月价差走强；现货总体略强于期货主力，主力基差走强；期货方面热卷强于螺纹，卷螺价差走强；铁矿总体强于成材，螺矿比回落。供给：高炉及电炉生产仍受制于能耗双控和粗钢压产工作，钢材产量同比仍偏低，高炉开工率及产能利用率同样维持低位。需求：建材贸易商心态仍偏弱，建材成交环比继续小幅回落，螺纹钢和热卷表观消费同样维持弱势。库存：螺纹钢和热卷社会库存环比继续回落，但同比仍处较高位，厂库整体仍维持偏低水平。
限电及压产政策仍在延续，钢材供应端同比仍维持较大收缩幅度，热卷产量快速下滑；需求端随大范围降温雨水天气继续维持弱势，贸易商建材成交心态仍偏弱，房地产税改短期对投机性需求将存一定抑制，钢材市场仍维持生产积极性不高、需求也不及预期的供需双弱格局，预计短期钢价大概率维持震荡格局，但发改委动用价格法对煤炭价格进行干预，钢价在自身需求疲弱的背景下易受原料的下行带动，谨防波动风险。
一、价格及价差
上周成品材期货盘面价格呈高位回落态势，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2201合约下跌10.71%至4900元/吨，热轧卷板2201合约下跌6.89%至5308元/吨。上周上海螺纹下跌460元/吨至5380元/吨，杭州螺纹下跌520元/吨至5300元/吨，广州螺纹下跌280元/吨至5890元/吨附近，北京螺纹下跌230元/吨至5420元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-344元/吨附近，华南北方过磅价差从170收窄至96元/吨附近。上海热卷下跌230元/吨至5550元/吨，广州热卷下跌180元/吨至5610元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹60元/吨扩大至170元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌160元/吨至5090元/吨，唐山20MnSi下跌160元/吨至5190元/吨，江苏20MnSi下跌380元/吨至4890元/吨，江苏和唐山间价差降至-300元/吨。
螺纹01-05月间价差从236缩小至178元/吨；热卷01-05月间价差从192扩大至224元/吨。上周热卷盘面价格表现强于螺纹，01合约卷螺差从225扩大至408元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，01合约螺矿比价从7.62缩小至7.11。
螺纹01合约基差从506扩大至646元/吨，螺纹05合约基差从742扩大至824元/吨。热卷01合约基差从40扩大至242元/吨，热卷05合约基差从232扩大至466元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示10/16-10/21期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约35.07万吨，环比前期有回升，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；10/15-10/21期间147家钢厂日耗约32.27万吨，环比上期有所下降，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升；螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格强于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至10月22日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为578元/吨，华东热卷利润缩小至219元/吨左右。短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港重废三价格下跌50元/吨至3320元/吨，由于上周废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本57元/吨缩小至废钢贴水铁水成本176元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从1116收窄至718元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至659元/吨左右。钢厂生产仍受限于能耗双控及粗钢压产任务影响，短流程成本随废钢价格回落，螺纹利润随钢价回落收缩；长流程钢厂成本大致维稳，利润大幅回落；卷螺利润差回升至70元/吨。
三、供应
截至10月22日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至76.55%，产能利用率环比降至80.05%，全国高炉检修限产量上升至90.01万吨左右。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至97.7万吨，唐山高炉开工率较上周减少0.79%至53.97%。上周螺纹钢产量周环比减少3.78万吨至272.77万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少24.96%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，仅华东地区产量环比小幅回升。热卷产量环比前周下降10.44万吨至285.03万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差860元/吨，同比处中高位水平，供料卷产量支撑力尚可。冷轧上周产量环比增加0.97万吨至77.42万吨；中厚板上周产量环比减少10.02万吨至120.77万吨；线材产量上周环比减少11.84万吨至122.88万吨。总计五大钢材产量上周环比减少35.11万吨至878.87万吨。
四、需求
10月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.44万吨/日，较前周减少0.48万吨/日，贸易商整体心态仍较差，建材成交环比再小幅回落。分地区来看，华东和北方大区仍有回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少32.35万吨至291.37万吨，表需同比增速降至-30.03%。热卷表观消费量周环比减少15.78万吨至299.2万吨，表需同比增速降至-12.48%。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少26.12万吨至589.1万吨，低于去年同期库存141.37万吨；钢厂库存环比增加7.52万吨至242.66万吨，低于去年同期85.27万吨。螺纹钢总库存环比减少18.6万吨至214.65万吨，低于去年同期库存水平226.64万吨。
热卷上周55城社会库存环比减少13.03万吨至257.53万吨，低于去年同期库存4.69万吨；热卷钢厂库存环比减少1.14万吨至86.74万吨，低于去年同期库存25.21万吨。热卷总库存环比减少9.62万吨至344.27万吨，相比去年同期水平下降54.48万吨。
限电及压产政策仍在延续，钢材供应端同比仍维持较大收缩幅度，热卷产量快速下滑；需求端随大范围降温雨水天气继续维持弱势，贸易商建材成交心态仍偏弱，房地产税改短期对投机性需求将存一定抑制，钢材市场仍维持生产积极性不高、需求也不及预期的供需双弱格局，预计短期钢价大概率维持震荡格局，但发改委动用价格法对煤炭价格进行干预，钢价在自身需求疲弱的背景下易受原料的下行带动，谨防波动风险。
一、价格及价差
上周成品材期货盘面价格呈高位回落态势，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2201合约下跌10.71%至4900元/吨，热轧卷板2201合约下跌6.89%至5308元/吨。上周上海螺纹下跌460元/吨至5380元/吨，杭州螺纹下跌520元/吨至5300元/吨，广州螺纹下跌280元/吨至5890元/吨附近，北京螺纹下跌230元/吨至5420元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-344元/吨附近，华南北方过磅价差从170收窄至96元/吨附近。上海热卷下跌230元/吨至5550元/吨，广州热卷下跌180元/吨至5610元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹60元/吨扩大至170元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌160元/吨至5090元/吨，唐山20MnSi下跌160元/吨至5190元/吨，江苏20MnSi下跌380元/吨至4890元/吨，江苏和唐山间价差降至-300元/吨。
螺纹01-05月间价差从236缩小至178元/吨；热卷01-05月间价差从192扩大至224元/吨。上周热卷盘面价格表现强于螺纹，01合约卷螺差从225扩大至408元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，01合约螺矿比价从7.62缩小至7.11。
螺纹01合约基差从506扩大至646元/吨，螺纹05合约基差从742扩大至824元/吨。热卷01合约基差从40扩大至242元/吨，热卷05合约基差从232扩大至466元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示10/16-10/21期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约35.07万吨，环比前期有回升，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；10/15-10/21期间147家钢厂日耗约32.27万吨，环比上期有所下降，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升；螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格强于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至10月22日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为578元/吨，华东热卷利润缩小至219元/吨左右。短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港重废三价格下跌50元/吨至3320元/吨，由于上周废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本57元/吨缩小至废钢贴水铁水成本176元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从1116收窄至718元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至659元/吨左右。钢厂生产仍受限于能耗双控及粗钢压产任务影响，短流程成本随废钢价格回落，螺纹利润随钢价回落收缩；长流程钢厂成本大致维稳，利润大幅回落；卷螺利润差回升至70元/吨。
三、供应
截至10月22日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至76.55%，产能利用率环比降至80.05%，全国高炉检修限产量上升至90.01万吨左右。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至97.7万吨，唐山高炉开工率较上周减少0.79%至53.97%。上周螺纹钢产量周环比减少3.78万吨至272.77万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少24.96%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，仅华东地区产量环比小幅回升。热卷产量环比前周下降10.44万吨至285.03万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差860元/吨，同比处中高位水平，供料卷产量支撑力尚可。冷轧上周产量环比增加0.97万吨至77.42万吨；中厚板上周产量环比减少10.02万吨至120.77万吨；线材产量上周环比减少11.84万吨至122.88万吨。总计五大钢材产量上周环比减少35.11万吨至878.87万吨。
四、需求
10月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.44万吨/日，较前周减少0.48万吨/日，贸易商整体心态仍较差，建材成交环比再小幅回落。分地区来看，华东和北方大区仍有回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少32.35万吨至291.37万吨，表需同比增速降至-30.03%。热卷表观消费量周环比减少15.78万吨至299.2万吨，表需同比增速降至-12.48%。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少26.12万吨至589.1万吨，低于去年同期库存141.37万吨；钢厂库存环比增加7.52万吨至242.66万吨，低于去年同期85.27万吨。螺纹钢总库存环比减少18.6万吨至214.65万吨，低于去年同期库存水平226.64万吨。
热卷上周55城社会库存环比减少13.03万吨至257.53万吨，低于去年同期库存4.69万吨；热卷钢厂库存环比减少1.14万吨至86.74万吨，低于去年同期库存25.21万吨。热卷总库存环比减少9.62万吨至344.27万吨，相比去年同期水平下降54.48万吨。